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专户门槛大幅降低:权威人士称绝非打压阳光私募

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专户门槛大幅降低:权威人士称绝非打压阳光私募

  编者按

  支玉香

  理财周报记者 滕晓萌/文

  虽然只有一把破木吉他,可觉得一切“没那么糟”;多年以后,岁月却带来“更深迷惘”。

  曾经一度,基金业盛极一时。

  在经过一年“只听楼梯响”之后,“基金公司专户门槛降低”,终于有望实现。

  一首“春天里”唱出了许多人的心声,似乎也是公募基金当下的心态写照。在1998年基金业刚刚起步时,业内汇聚一批精英,这些人来来去去,经历了百亿规模的蹒跚起步,经历了基金黑幕危机,经历了多年熊市,也经历了狂热盛宴。公募基金从几百亿暴增至数万亿,诞生了如华夏、嘉实、易方达等具有实力的大型公司。

  时光回到2007年,公募基金最为繁荣的时期。大牛市助推公募基金实现“大跃进”,基金资产管理规模一度跃居3万亿元以上,基金持股市值占两市流通市值比例攀上27.14%的历史峰值。

  11月1日,证监会正式开始就《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》征求意见。其中在关于开展特定资产管理业务,即包含“一对一”和“一对多”的专户业务的公司要求中,并没有对公司的管理规模或资本金做任何限制。

  但是,伴随着行业从弱小到慢慢立足,再到飞速发展后的沉寂——岁月,似乎确实给现在的公募基金带来了更深的迷惘。

  在随后5年间,基金资产管理规模一路萎靡,与之而来还有话语权下降。截至今年中期,基金行业管理的资产规模大约为2.41万亿元,跟5年前的水平尚有巨大差距。

  此前,证监会一直要求只有管理资产规模在200亿以上的公司,才可以申请开展专户业务。2009年,曾经出现多家基金公司为了获得专户业务资格、利用货币基金冲规模,而被证监会处罚的事件。

  不过,我们也看到,郭树清新政似乎打破了这多时的沉寂,新基金法的修改也将重定行业游戏规则——如同14年前激动人心的起步一样,现在的公募基金业,也许正处在真正的春天里。

  与公募基金形成对比的是,其他机构正在盎然生长。即使是受到账户监管限制的阳光私募 , 依然发展得如火如荼;保险的资产管理、券商等机构的资产管理业务也都迎来了高速成长期。

  这一办法实行后,则理论上来说,现有62家基金公司都可开展专户业务。

  新政连出公募“消化不良”新基金法修改或力度更大

  6月中旬保监会《关于拓宽保险资产管理范围的通知》(征求意见稿),无疑也将牵动公募基金的神经。

  私募基金公募化

  每经记者 李娜

  保险新规规定,保险资产管理公司除受托管理保险资金外,还可受托管理养老金、企业年金、住房公积金和其他企业委托的资金。同时,上述通知指出,经有关金融监管部门批准,保险资产管理公司可以开展公募资产管理业务。

  “这个办法对于行业将产生很深远的影响。这个办法出台之后,私募转公募就有了合法途径和可能性。”一位证监会官员向理财周报记者表示。

  对于很多基金人士而言,每天、特别是在每个周末,打开证监会的网站查看是否有新政策推出,已经成了习惯。

  这被业界人士解读为,保险资产管理公司可以像基金公司那样发行公募基金产品,向公众募集资金。

  此前曾一直传言,监管层为降低公募基金门槛、引入充分竞争,将鼓励新成立的基金公司从专户业务起步。在获得一定的管理经验和业绩后,再发行公募基金。

  “上半年就感受到了证监会在不断推出新规,下半年关注的重点就是《基金法》的修改。”一位基金业的老人告诉《每日经济新闻》记者。事实上,管理层周末密集颁布的“新政”也让不少基金公司从业人员大呼一时间跟不上节奏,难以适应。

  巧合的,就在保险资产管理松绑之后,证监会也迅速行动。6月20日,证监会公布《关于修改〈证券投资基金运作管理办法〉第六条及第十二条的决定》。同时就《证券投资基金管理公司管理办法》(以下简称《管理办法》)及其配套规则《关于实施〈证券投资基金管理公司管理办法〉若干问题的通知》(以下简称《实施通知》)修订草案向社会各界公开征求意见。

  但是今年已经获批的纽银梅隆西部基金申报的第一只产品,仍然是一只公开发行的普通股票基金。

  近期,资本市场“新政”层出不穷,基金行业作为资本市场的重要组成部分,也迫切需要改革。最近半个月,证监会研究设立发起式基金、对基金专户业务进行松绑、允许基金公司设立子公司,将业务外包等一系列政策,着实令基金公司眼花缭乱。而据业内人士透漏,新基金法的修改力度可能更大。

  资产管理行业再无藩篱,可以预见,资产管理行业将迎来更加充分竞争的市场,基金业行业业务范围更加广阔。

  而另一家获得批文的浙商基金,到目前为止,还没有申报产品记录。

  毫无疑问,2008年大熊市令公募基金走下神坛,随后数年牛短熊长,基金缺乏赚钱效应,黑天鹅、老鼠仓事件也慢慢削弱了公募基金在投资者心目中的地位。在基金业资产规模停滞不前、逐渐失去投资者信任的当下,这些政策能否再次焕发出基金行业久违的春天?

  失去的5年

  证监会基金部副主任洪磊最近表示,有办法“三步走”解决公募基金从业人员的股权激励制度问题。

  郭树清新政密集出台

  资产管理行业悄然生变,基金行业一家独大的日子已经被改写。资产管理行业经过多年的发展之后,逐渐形成了基金、信托、券商资管、保险资管等多家机构激烈角逐局面。

  第一步:在新修订的《基金法》加入允许从业人员持股的条款,放宽公募基金股东的范围。

  俗话说,新官上任三把火。证监会主席郭树清上任后,针对资本市场的多个方面出台了一系列新政策,从近期开始,公募基金行业的新政策也逐渐推出。

  手握重金的基金曾经在资本市场上呼风唤雨,而时至今日,基金业盛况不再。最新数据显示,截至今年二季度,公募基金产品数量已经超过千只,不过基金资产管理规模大约2.41万亿元,对比其他机构资产规模的日益扩大,公募基金行业的停滞不前的现状让人汗颜。

  第二步:在有法律依据的情况下,证监会将取消基金公司发起人的限制,开放一批由从业人员持股的新基金公司。

  自4月20日证监会就 《关于基金从业人员投资证券投资基金有关事项的规定(征求意见稿)》公开征求意见以来,针对基金行业的新办法、新动向等已超过10条,涉及基金公司成立、上市、股权变动以及销售、投研等多个方面,其速度之迅速,密度之罕见,同样也是史无前例的。

  此消彼长。

  第三步:在新基金公司的影响下,将促使老基金公司对资产进行评估,并对旗下员工进行股权激励。

  在这些新政中,行业主要关注基金募集申请从核准制向发起制转变,对已成立三年的专户业务进行全面松绑,拓展非公募业务投资范围,取消投资比例限制,降低成立门槛,取消对持股5%以下基金公司股东的审核,为基金公司上市预留法律空间,基金公司从业人员持有基金期限及申报制度等。

  来自中国信托业协会的数据显示,截至去年年底,我国信托资产的总规模超过了4.8万亿。2007年,基金行业迎来大发展之际,信托业两新规《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》正式实施,信托业开始第六次清理整顿,信托公司在找寻创新中突破。随后,信托业以银行合作方式开始迅猛增长,如今俨然成为资产管理行业的一股新生力量。截至今年一季度末,信托资产管理规模已突破5万亿元。

  据理财周报记者了解,证监会基金部正在制定关于公司制基金的具体管理办法细则。

  上述一系列新政的确让基金公司有些应接不暇。

  在信托管理的资产规模中,阳光私募的成长无疑是市场关注比较多的。

  此前,业界几乎一致认为,如果新修订的《基金法》,能够为阳光私募注册为基金公司打开通道,最有可能提出申请的应该是上海的重阳投资。

  “一到周末就五、六条新规定,有些‘消化不良’了。即使公司开会研究,也有些应付不过来了。”华南某基金公司副总告诉《每日经济新闻》记者。

  阳光私募在资产管理行业中一向被看做没娘疼的孩子,长期受制于账户限制。即使如此,仍旧挡不住阳光私募成长的脚步,截至2011年底,阳光私募管理的资金总规模突破1600亿元,运行中的阳光私募产品共有1789只。而2007年,阳光私募资产总规模仅有10亿元。

  但是重阳投资合伙人、投资总监李旭利近日挂冠离去,则为重阳投资前途增添了变数。

  沪上某基金公司人士则对记者表示:“有些政策还只是方向,并没有实际的操作细节。目前业内更多局限于讨论阶段,尚未有太多的实质性动作。”

  公募基金艰难前行之际,券商资管在创新、扩容中成长。2011年底,证券公司全行业资产管理业务受托资金为2819亿元,而2007年年底,券商资产管理规模为800亿元。

  前述证监会官员否认,降低公募基金的专户门槛,是为了打压阳光私募的发展;他同时也否认,加强对阳光私募的监管,是为了推动公募基金专户业务。

  基金法修改是重头戏

  保险资管同样是异军突起,截至去年年底,保险资管公司已达12家,管理的总资产规模超过6万亿。近日,保险资产管理公司再度扩容到16家。

  他表示,这两件事没有任何关系。

  “这些新政都还不算什么,基金法的修改才是重头戏,那个力度才大呢!当然,由于修改力度比较大,一次性就能通过的可能性并不大。”一位合资基金公司的稽核人员向《每日经济新闻》记者透露。

  在资产管理领域,还有一个庞然大物,那就是银行理财产品,据统计,2011年国内银行理财产品的发行规模达16.99万亿元,而在2007年,这一数字仅仅是万亿左右。

  公募基金私募化

  现行的《证券投资基金法》是在2004年开始实施。2008年两会代表提交基金法修订议案。2009年7月,全国人大财经委组建基金法修改小组,起草组开始调研工作。2011年2月,基金法(修订草案)征求意见稿出台。

  由此可见,计算银行理财产品、基金、信托、券商和保险五大类机构管理的资产规模,整个资产管理业的规模合计超过30万亿元,但是基金在其中仅仅占据了7.8%左右的规模。

  无论如何,目前最为此办法感到高兴的,仍然是公募基金的管理层。

  记者了解到,该草案将基金募集申请由“核准制”改为“注册制”,并将基金管理人的股东及其实际控制人纳入监管范围,将非公募性质的基金形式纳入监管范围;修改基金投资范围的规定,为基金投资于货币市场、股指期货等提供了依据。同时,还增加基金组织形式,规定公募基金可以采用契约型、理事会型的组织形式,非公募基金还可以采用无限责任型的组织形式。

  重拾“盟主”地位

  有多家基金公司表示,将重点研究此办法。并且由于“专户门槛降低”的传言已经持续一年,所以凡是希望开展此业务的公司,此前都已经储备了专户投资团队。

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